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Ce qu'il faut savoir sur le rachat de Nokia par Microsoft

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#1
En termes financiers, le rachat de Nokia est peut-être une bonne affaire pour Microsoft, et une issue naturelle à leur partenariat. Mais les risques que la mayonnaise ne prenne pas sont élevés.


Microsoft a racheté les activités mobiles de Nokia pour 7 milliards de dollars.
REUTERS/Heinz-Peter Bader
Cette fois, on peut dire que l'alliance est vraiment consommée. Deux ans et demi après l'annonce de leur
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,
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. Une opération à 7,17 milliards de dollars qui intervient juste après l'annonce du
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, et d'une
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. Ou comment Microsoft, en pleine recomposition, s'empare du dernier grand fabricant européen de téléphones, en pleine décomposition.

Les raisons du rachat
L'acquisition de la division mobile de Nokia est un signe de l'échec des décisions stratégiques prises par les deux groupes. L'incapacité structurelle de Microsoft à trouver sa voie dans les appareils mobiles, et le choix de Nokia de faire reposer sa relance dans les smartphones sur l'OS Windows Phone. Au vu de cet historique, le rapprochement entre les deux entreprises, s'il n'est pas un gage de succès, semble en tout cas naturel.

Pour Microsoft, racheter l'activité mobile de Nokia revient quasiment à internaliser la production des smartphones Windows Phone. Nokia comptait pour 81,6% des smartphones Windows Phone expédiés au deuxième trimestre 2013. Embourbé dans le bas de tableau des
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(3,7% de part de marché des livraisons mondiales au deuxième trimestre selon IDC), mais néanmoins en croissance, Windows Phone saisit sa chance d'accroître sa portée. A condition de redresser Nokia.
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que l'objectif est "d'accélérer sa part de marché et ses profits dans les téléphones", mais pour atteindre le point mort
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indique qu'il faudra porter les ventes de smartphones Nokia de 30 à 50 millions d'unités par an.

A chaque smartphone vendu cependant, Microsoft maximisera désormais ses profits. Jusqu'à présent il recevait moins de 10 dollars par smartphone Windows Phone vendu par Nokia, au titre de la licence d'exploitation. Il en attend maintenant une quarantaine de dollars. De plus, sur les 7 milliards du rachat, 2,18 milliards correspondent à un accord de licence sur les brevets pour dix ans, sachant que Microsoft payait déjà Nokia pour exploiter ses brevets. Enfin, Microsoft attend 600 millions de dollars de synergies annuelles sur les coûts, 18 mois après la clôture du deal.

Quant à Nokia, qui a perdu plus de 3 milliards d'euros en 2012, la vente était une hypothèse attendue. Des discussions avec les chinois Huawei et Lenovo avaient également fuité dans la presse.

Une bonne affaire sur le papier
Microsoft s'offre les téléphones et les capacités de production de Nokia pour 25% du chiffre d'affaires de l'activité en 2012 (15,7 milliards d'euros). Mais elle a réalisé cette année là 1,1 milliard de pertes. Alors, bonne ou mauvaise affaire ? Les analystes sont divisés. Nokia est encore le numéro deux mondial des téléphones mobiles (à 14% de part de marché des livraisons derrière Samsung, 26%), mais une activité en déclin et non profitable est toujours trop chère...

Le fait est que le prix en valeur absolue n'est pas élevé, et qu'il représente une paille pour Microsoft, dont les réserves de cash s'élèvent à 77 milliards de dollars. On peut aussi rapporter le prix payé pour Nokia à celui consenti pour l'acquisition de Skype, soit 8,5 milliards de dollars.

D'après les calculs de Bloomberg, Microsoft paye Nokia moins cher (0,35 fois son revenu annuel) que la médiane des 60 dernières transactions impliquant un équipementier mobile (1,4 fois). Moins cher, également, que ce que Google avait payé Motorola (0,77 fois). Mais Motorola générait des bénéfices, lui.

Mais un pari très risqué
Le pari est cependant extrêmement risqué. Relancer une marque de produits high-tech en déclin n'est pas chose facile. Seul Apple y est parvenu. BlackBerry devrait être le prochain à se vendre (il vient d'ailleurs de perdre deux candidats au rachat). Palm y a laissé sa peau.

Ensuite, l'activité perd de l'argent. Et le hardware est loin d'être aussi profitable que le logiciel. Nokia plombera inévitablement les comptes de Microsoft. Et que dire de l'action, alors justement que le cours du titre est un des gros problèmes du groupe américain (il a perdu plus de 40% depuis 2000) ?

Enfin, Microsoft a certes choisi de copier le modèle intégré d'Apple et Google, qui fabriquent tous les deux des smartphones, mais Microsoft se retrouve d'un coup avec des usines et une activité de fabrication en propre, alors que même pour sa tablette Surface il travaillait avec des sous-traitants. 18.300 des 32.000 salariés qui doivent être transférés vers Microsoft, dans le cadre de l'acquisition, sont directement employés à la fabrication des téléphones. Et pas que des smartphones ! Nokia vend encore plus de 50 millions de téléphones basiques par trimestre. Que fera Microsoft de ce segment d'activité, complètement hors champ pour lui ?

Elop pour succéder à Ballmer?
En rachetant la division mobile de Nokia, Microsoft fait revenir au bercail Stephen Elop. Le DG de Nokia supervisera désormais la division Matériels de Microsoft, dont font partie Surface et Xbox. Le Canadien, recruté en 2010 par Nokia, était auparavant responsable chez Microsoft de la division Entreprises. Son retour le place, selon certains analystes, en bonne position dans la course au fauteuil de CEO de Microsoft, puisque Steve Ballmer doit partir l'année prochaine. Les liens entre les deux hommes ont sans nul doute facilité la transaction. On pourrait même penser que Stephen Elop y a vu une opportunité personnelle. Ce qui ne serait pas spécialement de bonne augure.

Source :
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-Unknauwn-

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#5
Bizarre que une aussi grande marque se fasse racheter comme ca, bientot on va se retrouver avec 3 grande marque en concurrence, Samsung, Apple et Google, fini le choix parmis une multitude de marque : O
 
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